Pensionskassen for Sygeplejersker og Lægesekretærer

Finanstilsynet var i oktober og november 2023 på funktionsinspektion i Pensionskassen for Sygeplejersker og Lægesekretærer, hvor fokus var på private equity-investeringer. Funktionsinspektionen omfattede pensionskassens organisering og ressourcer samt investeringsstrategi og -processer med fokus på, hvordan pensionskassen lever op til prudent person-princippet i forhold til at identificere og håndtere risici inkl. ESG-risici [1]. Som en del af funktionsinspektionen gennemgik Finanstilsynet udvalgte private equity-investeringer. Pensionskassen for Sygeplejersker og Lægesekretærer tilbyder sine medlemmer gennemsnitsrenteprodukter. Pensionskassen har ca. 136.000 medlemmer og investeringsaktiver for 202 mia. kr. pr. ultimo september 2023. Pensionskassens investeringer varetages af PKA A/S, der er administrationsselskab i PKA-fællesskabet. Investeringerne i private equity foretages som udgangspunkt som kapitalfondsinvesteringer og co-investeringer gennem strategiske partnerskaber, herunder gennem IIP Denmark P/S, som er en kapitalfondsforvalter ejet af pensionskassen sammen med de øvrige pensionskasser i PKA-fællesskabet. Der er tale om kontrolinvesteringer baseret på aktivt ejerskab i dels mindre unoterede virksomheder i forskellige sektorer (buyout inkl. value-add infrastruktur) dels små unoterede opstartsvirksomheder, der søger kapital til at vækste virksomheden (venture), herefter samlet private equity-investeringer. Derudover er der tale om evergreeninvesteringer, som forventes at blive holdt i længere tid end de typiske private equity-fondsinvesteringer. Pensionskassens investeringer i private equity udgør ca. 30,3 mia. kr. pr. ultimo september 2023 svarende til ca. 15 pct. af de samlede investeringsaktiver. Det udgør en væsentlig større andel end gennemsnittet for pensionsbranchen. Det er pensionskassens strategi, at investeringer i private equity skal bidrage med attraktive afkast/risiko-forhold og til risikospredning i hele investeringsporteføljen samt til pensionskassens målsætninger for ansvarlige investeringer.

Finanstilsynet var i februar 2018 på inspektion i Pensionskassen for Sygeplejersker og Lægesekretærer (herefter pensionskassen), hvor fokus var på pensionskassens investeringer i infrastruktur. Inspektionen var et led i en temainspektion, hvor samme tema blev undersøgt i otte livsforsikringsselskaber og tværgående pensionskasser. Inspektionen omfattede pensionskassens organisering og processer for investering i infrastruktur, herunder pensionskassens stillingtagen til investeringerne og efterlevelse af prudent person-princippet. Prudent person-princippet tilsiger, at pensionsselskaberne skal foretage investeringerne sådan, at forsikringstagernes interesser varetages bedst muligt. Selskabets investeringsstrategi skal afspejle det, kunderne er stillet i udsigt. Det enkelte selskab må alene investere i aktiver, hvis risici selskabet kan forstå og håndtere, herunder at selskabet kan identificere, måle, overvåge, forvalte, kontrollere og rapportere om, jf. ”Vejledning om alternative investeringer og gode investeringsprocesser i lyset af prudent person-princippet”. Som en del af inspektionen gennemgik Finanstilsynet otte udvalgte investeringer i infrastruktur med henblik på at afdække, hvordan organisation of processer fungerede i praksis Pensionskassen tilbyder sine medlemmer gennemsnitsrenteprodukter og har ca. 132.000 medlemmer og investeringsaktiver for 130 mia. kr. Medio 2018 udgjorde porteføljeandelen af alternative investeringer i pensionssektoren 11 pct. af balancen (eksklusiv ejendomme), mens andelen af investeringer i infrastruktur udgjorde 3 pct. Pensionskassens porteføljeandel i alternative investeringer var 31 pct., og pensionskassens porteføljeandel i infrastrukturaktiver var 8 pct. Begge andele lå dermed blandt de højeste i pensionsbranchen. Omkring 2/3 af pensionskassens infrastrukturportefølje bestod af store direkte investeringer i havvindmølleparker og kraft/varme-anlæg i Nordeuropa. Den øvrige del af porteføljen var investeringer i omkring 20 infrastrukturfonde med meget forskellige fokusområder.

Finanstilsynet var i perioden marts-maj 2017 på inspektion i Pensionskassen for Sygeplejersker og Lægesekretærer. På inspektionen blev pensionskassens væsentligste områder gennemgået med fokus på forretningsmodellen og med størst vægt på de områder, der har den største risiko. Inspektionen omfattede bl.a. ledelse og organisation, investeringer, risikostyring, solvensforhold, forsikringsforretning og outsourcing. Pensionskassen administrerer pensionsordninger for omkring 118.200 medlemmer. Pensionskassen har outsourcet administrationen til PKA A/S, der har videreoutsourcet medlemsservice og drift af medlemsadministrationen til Forca A/S. Pensionskassen udbyder gennemsnitsrenteprodukter med ret til bonus. Grundlagsrenterne ligger mellem 0,01 pct. og 4,25 pct. Ordningerne er omfattet af ydelsesgarantier, der er betingede af, at pensionskassen har tilstrækkelig kapital. Garantierne er for tegningsgrundlag siden 1. januar 2006 desuden betingede i forhold til biometriske risici. Pensionskassen kan dermed ændre grundlagene, hvis medlemmerne f.eks. lever længere end forudsat. Pensionskassens ordninger bygger på kollektive og solidariske principper. Pensionskassen har valgt at fravige bekendtgørelse om kontributionsprincippet og inddeler ikke medlemsbestanden i homogene grupper i forhold til rente, risiko og omkostninger Alle medlemmer indgår som følge heraf i én fælles kontributionsgruppe ved fordeling af årets resultater. Finanstilsynet vurderede, at pensionskassen skal have et større fokus på overholdelsen af rimelighed. I en situation med utilstrækkelige afkast kan der opstå lån mellem medlemmer med forskellige grundlagsrenter, som ikke nødvendigvis kan betales tilbage. Pensionskassen fik derfor en risikooplysning om, at der er risiko for omfordeling, som ikke er rimelig over for det enkelte medlem. Specielt medlemmer med høje grundlagsrenter har historisk lånt af fællesskabet gennem kollektivt bonuspotentiale, hvis medlemmet har fået en højere depottilskrivning end de depotrenter, der i udgangspunktet er tilskrevet alle.