Saxo Bank A/S

Finanstilsynet gennemførte i marts 2026 en funktionsinspektion i Saxo Bank A/S med fokus på bankens produktstyring og hensigtsmæssighedsvurdering af kunder. Kravene til produktstyring indebærer, at pengeinstitutter skal have ordninger, der sikrer, at de finansielle produkter, instituttet udbyder, er forenelige med målgruppens behov og karakteristika mv. Det skal sikre, at pengeinstitutterne kun udbyder og anbefaler produkter, når det er i kundens interesse. Ifølge kravene til hensigtsmæssighedsvurdering skal pengeinstitutter ved salg af komplekse produkter uden rådgivning indhente oplysninger om kundens kendskab og erfaring. På den baggrund skal pengeinstitutterne vurdere, om det pågældende produkt er hensigtsmæssigt for kunden og, hvis ikke, gøre kunden opmærksom herpå. Inspektionen indgik i en temainspektion, hvor fire pengeinstitutter blev undersøgt. Bankens forretningsmodel er kendetegnet ved en høj risikoprofil og et højt udbud af komplekse og risikofyldte finansielle produkter til detailinvestorer gennem handel uden rådgivning. Derfor er bankens tilgang til hensigtsmæssighedsvurderinger central for at beskytte og oplyse kunder, som investerer gennem banken. Inspektionen viste, at bankens ledelsesrapportering og analyse af salg af produkter til kunder udenfor målgruppen ikke er tilstrækkeligt retvisende til, at banken kan følge op og indføre foranstaltninger, som begrænser sådanne fejlsalg. Det indebærer en risiko for, at banken f.eks. sælger risikofyldte produkter til kunder, som har en begrænset risikovillighed. Finanstilsynet har derfor påbudt banken at styrke sin produktstyring, så banken retvisende kan måle salget til kunder, der er udenfor produkternes målgruppe, følge op på fejlsalg og sikre, at produkterne bliver solgt til den rette målgruppe Jf. bekendtgørelse om produktgodkendelsesprocedurer (BEK nr. 245 af 07/03/2023) § 17, stk. 1 og 5. AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside.

Finanstilsynet har undersøgt Saxo Bank A/S’ generelle forretningsbetingelser, som i visse tilfælde giver banken mulighed for at ændre bl.a. renter, gebyrer og andet vederlag til ugunst for kunden uden varsel. Finanstilsynet vurderer, at betingelserne er i strid med bekendtgørelse om god skik for finansielle virksomheder. En finansiel virksomhed kan kun ændre renter, gebyrer og andet vederlag til ugunst for kunden uden forudgående varsel, hvis ændringen skyldes udefrakommende forhold, som virksomheden ikke har indflydelse på. Finanstilsynet vurderer ikke, at de tilfælde, som fremgår af Saxo Banks forretningsbetingelser, udgør udefrakommende forhold, som banken ikke har indflydelse på. Finanstilsynet har derfor påbudt Saxo Bank at bringe sine almindelige forretningsbetingelser for ændring af renter, gebyrer og andet vederlag i overensstemmelse med reglerne . Finanstilsynets fortolkning af § 6, stk. 4, er nærmere beskrevet i Finanstilsynets vejledende udtalelse af 26. september 2023 om fortolkningen af § 6, stk. 4 AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside. Verificer via links.

Formålet med inspektionen var at vurdere, hvordan banken varetager kontrol og vurdering af datakvalitet som en del af bankens risikostyring. Finanstilsynet sammenholder bankens styring med de krav, der stilles i ledelsesbekendtgørelsen, og inddrager, hvor det er relevant for vurderingen, Baselkomiteens principper for effektiv dataaggregering og risikorapportering (BCBS 239). Banken har i de seneste år øget sit fokus på styring af datakvalitetsrisici. Det har blandt andet medført organisatoriske ændringer og en styrket governancestruktur. Der er dog fortsat væsentlige mangler i bankens styring af datakvalitet, hvilket betyder, at ledelsen ikke i tilstrækkelig grad har et overblik over og kan tage stilling til datakvaliteten i banken. I første halvår 2025 gennemførte banken en gapanalyse op imod Finanstilsynets notat om god praksis for styring af datakvalitet, hvor den selv identificerede flere væsentlige mangler i styringen af datakvalitet. Banken var således opmærksom på disse mangler forud for indkaldelsen af Finanstilsynets inspektion. Banken har iværksat en række tiltag til at forbedre styringen af datakvalitet. En ny dataarkitektur er under opbygning, hvilket skal give bedre mulighed for at følge dataenes livscyklus og forbedre identifikationen af databrugerne. Arbejdet med datakvalitet intensiveres desuden gennem etableringen af en række dedikerede datakvalitetsteams. Finanstilsynet har gennemgået bankens plan for det videre arbejde med datakvalitet og vurderer, at de planlagte tiltag vil kunne løfte bankens styring af datakvalitet væsentligt. Flere af planens tiltag var iværksat inden Finanstilsynets inspektion. Det er Finanstilsynets erfaring, at omfanget af datakvalitetsprojekter ofte undervurderes. Finanstilsynet vil derfor følge bankens gennemførsel af den udarbejdede plan.

SAXO BANK A/S har den 22. januar 2026 vedtaget et administrativt bødeforelæg på 313.000.000 kr. udstedt af Finanstilsynet for overtrædelse af hvidvasklovens § 11, stk. 1, nr. 4 og 5, om kundekendskabsprocedure vedrørende tilstrækkelig indhentning af oplysninger om forretningsforbindelsens formål og tilsigtede beskaffenhed, samt om løbende overvågning. Det administrative bødeforelæg er begrundet i virksomhedens manglende opfyldelse af kravene om indhentning af oplysninger vedrørende formål og tilsigtede beskaffenhed for så vidt angår en række kundeforhold, samt opfyldelse af kravene om løbende overvågning for White Label Clients (WLC), hvor Saxo Bank stiller sin handelsplatform til rådighed for WLC’ens kunder (slutkunder), i perioden fra januar 2021 til maj 2023. Ved udmålingen af bøden har Finanstilsynet tillagt det vægt, at virksomheden under sagen har medvirket til sagens opklaring og har gjort tiltag for genopretning af forholdet for så vidt angår indhentning af oplysninger om formål og tilsigtet beskaffenhed. Bøden er desuden nedsat som følge af bankens soliditet. På denne baggrund er bøden fastsat til 313.000.000 kr. Finanstilsynet kan udstede administrative bødeforelæg for overtrædelse af hvidvaskloven. Det fremgår af § 78 a i hvidvaskloven. Finanstilsynet kan udstede et administrativt bødeforelæg, når der konstateres en overtrædelse af de bestemmelser i hvidvaskloven, som er omfattet af muligheden. Det medfører, at en sag kan afsluttes uden retssag, hvis den, der har begået overtrædelsen, erklærer sig skyldig. Finanstilsynet kan udstede et administrativt bødeforelæg ved overtrædelser: som generelt er ensartede og ukomplicerede og uden bevismæssige tvivlsspørgsmål Overtrædelserne skal desuden generelt være klare og umiddelbart konstaterbare.

Saxo Bank A/S udbyder handel med værdipapirer via bankens online handelsplatform. I forbindelse med en inspektion har Finanstilsynet konstateret væsentlige mangler i bankens procedurer for kategorisering af kunder, der efter anmodning kan behandles som professionelle kunder (herefter ”opt-up professionelle investorer”). Banken har ikke sikret, at opt-up professionelle investorers viden og erfaring dækker over alle relevante produktkategorier. Under MiFID II kan en kunde, som normalt anses for at være en detailkunde, vælge at blive klassificeret som professionel kunde, hvis visse betingelser er opfyldt. Hvis kunden lever op til kravene, kan kunden få adgang til at handle mere komplekse finansielle produkter, men får samtidig et lavere beskyttelsesniveau end detailkunder. Fejlagtig kategorisering af detailinvestorer som opt-up professionelle investorer kan derfor medføre, at kunderne ikke opnår den investorbeskyttelse, de har krav på, herunder at kunder får adgang til at handle produkter, som ikke er egnet for dem. Banken har fulgt op på genbehandlingen med både standardiserede og individuelle henvendelser til de berørte kunder. Banken har dog ikke systematisk informeret om betydningen af fejlkategoriseringen for niveauet af investorbeskyttelse eller gjort kunder opmærksomme på eventuelle uegnede produkter, som de har været eksponeret overfor. Tilsvarende er bankens planlagte genbehandling trukket ud. Finanstilsynet påbyder derfor banken at sikre, at alle opt-up professionelle investorer opfylder kravene hertil, samt at berigtige fejlkategoriseringen over for de berørte kunder . Banken skal informere de berørte kunder om fejlkategoriseringens betydning, herunder at kunden ikke har modtaget det investorbeskyttelsesniveau, de har krav på. Jf. § 18, stk. 2, i bekendtgørelsen om investorbeskyttelse ved værdipapirhandel. AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside. Verificer via links.

Saxo Bank er en investeringsbank med speciale i online handel og investering på de internationale kapitalmarkeder via virksomhedens online handelsplatform. Banken tilbyder handel med blandt andet valuta, aktier, contract for differences (CFD’er), optioner, futures, exchange traded funds (ETF’er) og obligationer. I 2023 blev Saxo Bank udpeget som et systemisk vigtig finansielt institut (SIFI). Banken har hovedsæde i Hellerup og har herudover en stor international tilstedeværelse med filialer eller datterselskaber i Schweiz, Nederlandene, Frankrig, Belgien, Storbritannien, Japan, Singapore, Italien, Tjekkiet, Finland og Indien samt et repræsentationskontor i De Forenede Arabiske Emirater. Bankens Chief Risk Officer (den risikoansvarlige) fremsætter anbefalinger til ledelsen i tilfælde, hvor der identificeres væsentlige mangler, eller når nye risici skal overvejes. Imidlertid er flere anbefalinger blevet givet for flere år siden eller blevet gentaget over flere år uden at være blevet lukket. Manglende opfølgning på identificerede risici medfører en risiko for banken. Finanstilsynet har derfor givet banken et påbud om at sikre, at der i tilstrækkelig grad bliver fulgt op på anbefalinger fra risikostyringsfunktionen På baggrund af sin forretningsmodel er banken særligt eksponeret overfor operationel risiko. Banken har imidlertid ikke formaliseret eller kvantificeret sin risikoappetit for mere specifikke typer af operationelle risici, men alene fastlagt en generel, moderat risikovillighed for området som helhed. Det er væsentligt, at bankens bestyrelse tager klart stilling til de særlige operationelle risici, som banken er eksponeret for, samt hvor stor en risiko banken er villig til at acceptere inden for de forskellige risikokategorier.

Virksomheden er en global investeringsbank med hovedsæde i Hellerup. Virksomheden har stor international tilstedeværelse og er repræsenteret i følgende lande med filialer eller datterselskaber: Schweiz, Nederlandene, Frankrig, Belgien, Japan, Australien, Singapore, Italien, Tjekkiet, Finland, UK og Indien samt et repræsentationskontor i De Forenede Arabiske Emirater. Saxo Bank er specialiseret i online handel og investering på de internationale kapitalmarkeder via virksomhedens online handelsplatform. Virksomheden tilbyder handel med blandt andet valuta, aktier, CFD’er, optioner, futures, ETF'er og obligationer. Indenfor forretningsområdet Institutional Business er virksomhedens kundeportefølje fordelt på tre hovedområder; Finansielle virksomheder (Financial Clients – FC), der handler enten på egne vegne for egne midler direkte på Saxo Banks platform eller på vegne af deres kunder for kundernes midler på Saxo Banks platform. Kunder, der onboardes i virksomheden efter introduktion fra en broker, money manager eller lign. (”Introducing”). ”Non-introducing” - White Label Clients (WLC), hvor Saxo Bank stiller sin handelsplatform til rådighed for WLC’ens kunder (slutkunder). Flere kunder har både en WLC-kontrakt og en FC-kontrakt med Saxo Bank. Finanstilsynet vurderer, at virksomhedens iboende risiko for at blive brugt til hvidvask eller finansiering af terrorisme er middel-høj. Finanstilsynets vurdering er bl.a. baseret på, at virksomhedens produktportefølje i højere grad ligner de produkter, der udbydes på investeringsområdet, og ikke klassiske bankprodukter. Finanstilsynet vurderer, at produktrisikoen på investeringsområdet som udgangspunkt er moderat. Virksomheden har imidlertid en forøget kunderisiko. Særligt er kundeforholdet til virksomhedens store antal respondentforbindelser, herunder WLC’er, forbundet med høj risiko.

Formålet var at undersøge bankens risikostyring på likviditetsområdet, herunder ansvarsfordeling mellem de udførende og kontrollerende funktioner, risikoidentifikation, rammesætning og rapportering samt bankens dokumentation af de tilknyttede processer. Saxo Bank tilbyder investeringskonti, hvor kunderne udelukkende har mulighed for at købe investeringsprodukter. Kunderne kan derudover kun overføre penge til og fra deres egne konti i andre pengeinstitutter. Banken yder ikke traditionelle banklån og har derfor heller ikke nogen løbetidstransformation i sædvanlig forstand. Saxo Bank modtager likviditet, før kunderne kan foretage et køb. Kunder, der handler med derivater, skal desuden stille sikkerhed, der dækker udsving i derivaternes markedsværdi. Hvis markedsbevægelser indebærer, at kunden ikke længere opfylder bankens marginkrav, vil kundens positioner automatisk blive lukket ned. Bankens likviditetsrisiko er i kraft af forretningsmodellen koncentreret på den korte tidshorisont. Bankens væsentligste likviditetsrisiko er ekstraordinært store og meget hurtige markedsudsving (price-gap-risk), der kræver, at banken øger sin egen sikkerhedsstillelse hos bankens brokere, og hvor banken ikke kan nå at indkræve tilsvarende øget sikkerhedsstillelse fra sine kunder. Til at begrænse denne risiko har banken fastsat marginkrav over for bankens kunder. Saxo Bank har i april 2023 i nogle markeder implementeret en ny rentemodel og valgt at være renteførende på anfordringsindlån. Banken har dermed også fået et nyt kundesegment, der ikke nødvendigvis påtænker at investere de indsatte midler, og hvis indlån må anses som rentefølsomme. De modtagne kundeindlån har styrket bankens overordnede likviditetsposition, idet indlånene er placeret i sikre og højlikvide obligationer. Men det har potentielt mindsket stabiliteten af bankens indlån og alt andet lige øget behovet for likviditet til at imødegå potentielle træk.

Finanstilsynet vurderer, at Saxo Bank har mangler i sin IT-sikkerheds-, IT-risiko- og IT-beredskabsstyring og i IT-revision. Disse mangler indebærer en forhøjet IT-risiko. Finanstilsynet har derfor givet Saxo Bank fire påbud om at sikre en tilstrækkelig styring af områderne. Saxo Bank har mangler i sin IT-sikkerhedsstyring, da IT-sikkerhedspolitikken ikke tager højde for bankens risikoprofil og ikke indeholder alle relevante forhold. Banken rapporterer ikke på efterlevelse af IT-sikkerhedspolitikken. Manglerne medfører risiko for, at IT-sikkerhedspolitikken ikke afspejler bankens risikoprofil, og at bankens sikkerhedsniveau ikke er som fastsat i politikken. Banken har derfor fået et påbud om at sikre, at bankens IT-sikkerhedsstyring er tilstrækkelig. Det skal ske ved at sikre sammenhæng mellem IT-sikkerhedspolitikken og IT-risikoprofilen, at IT-sikkerhedspolitikken forholder sig til alle relevante forhold, og at banken rapporterer om efterlevelse til bestyrelsen Saxo Bank har mangler i sin IT-risikostyring, da banken ikke har en tilstrækkelig effektiv risikovurderingsproces. Saxo Bank har ikke haft en ensartet risikostyringsproces og rapportering internt i banken. Manglerne medfører en risiko for, at alle væsentlige risici ikke identificeres og rapporteres tilstrækkeligt. Banken har derfor modtaget et påbud om at sikre, at bankens IT-risikostyring er tilstrækkelig, herunder at IT-risici identificeres og rapporteres tydeligt til direktionen og bestyrelsen Saxo Bank har mangler i styringen af sit IT-beredskab. Banken har kun udarbejdet forretningskonsekvensanalyser (BIA) for nogle kritiske forretningsprocesser, og analyserne er mangelfulde. Bankens målsætninger for IT-beredskab er ikke afspejlet i bankens IT-arkitektur, da målsætningerne ikke kan overholdes i alle beredskabsscenarier. Banken har også mangler i sin brug af beredskabsscenarier til planlægning og test af forretningskontinuitet og genopretning.

Finanstilsynet var i februar 2024 på inspektion i Saxo Bank A/S. Inspektionen var en funktionsinspektion, med fokus på bankens håndtering af rente-risiko uden for handelsbeholdningen. Saxo Bank A/S er specialiseret i onlinehandel og investering på de internationale kapitalmarkeder via bankens online handelsplatform. Banken tilbyder handel med en bred vifte af finansielle produkter, herunder også komplekse og risikofyldte produkter som f.eks. optioner, futures, CFD’er og valutaprodukter. Banken har stor international tilstedeværelse. Saxo Banks renterisici udenfor handelsbeholdningen (IRRBB) stammer primært fra bankens indlån, og bankens obligationsbeholdning. Banken anvender en model til modellering af løbetiden for anfordringsindlån (NMD-model). Renterisici fra disse indlån afdækkes og Saxo Bank har dermed en aktiv styring af disse risici. Et pengeinstitut skal have passende metoder til at identificere, vurdere, styre og afbøde renterisici udenfor handelsbeholdningen. Særligt er det vigtigt at institutter, som modellerer disse risici, løbende og systematisk foretager følsomhedsanalyser af f.eks. kundeadfærd, som er integreret i instituttets styring og beslutningsprocesser. Det er Finanstilsynets vurdering, at Saxo Banks følsomhedsanalyser er mangelfulde, ikke foretages med tilstrækkelig frekvens og ikke er tilstrækkeligt integreret i styringen af IRRBB-risici. Et mangelfuldt set-up øger risikoen for at instituttet ikke får forholdt sig til de IRRBB-risiko, som instituttet reelt er udsat over for. Banken har derfor fået påbud om at forbedre disse. Ved anvendelse af modeller er det vigtigt, at der er fuld uafhængighed mellem den, der udvikler og drifter modellerne, og den der validerer modellen. Finanstilsynet vurderer, at den der validerer modeller anvendt til IRRBB i Saxo Bank ikke er tilstrækkelig uafhængig fra den, der udvikler modellen.

Finanstilsynet har i forbindelse med en temaundersøgelse på aflønningsområdet i 2023 undersøgt Saxo Banks lønpolitik og lønpraksis. Formålet med undersøgelsen var at undersøge, om de omfattede institutters lønpolitikker og lønpraksis understøtter en sund og effektiv risikostyring. Finanstilsynet vurderer, at Saxo Banks lønpolitik på en række centrale områder ikke lever op til aflønningsreglerne. Finanstilsynet har derfor udstedt fem påbud til Saxo Bank om at tilpasse lønpolitikken og eventuelt tilknyttede retningslinjer. Saxo Bank har i forbindelse med undersøgelsen opdateret sin lønpolitik for at efterkomme nedenstående tilsynsreaktioner. Sammenhæng mellem lønpolitik, forretningsstrategi og målsætninger Et pengeinstituts lønpolitik skal være i overensstemmelse med virksomhedens forretningsstrategi, værdier og langsigtede mål, herunder en holdbar forretningsmodel. Det er vigtigt, at lønpolitikken har lønstrukturer og incitamenter, der understøtter instituttets forretningsmæssige behov. Finanstilsynet vurderer, at Saxo Banks lønpolitik alene beskriver sammenhængen med bankens forretningsstrategi i anonyme vendinger uden sammenhæng med bankens egne forhold. Saxo Bank har derfor modtaget et påbud om at beskrive i lønpolitikken, hvordan den er i overensstemmelse med bankens forretningsstrategi, værdier og langsigtede mål, herunder en holdbar forretningsmodel. Saxo Banks lønpolitik fastlægger, at bankens bestyrelsesmedlemmer kan modtage variabel løn under en variabel aflønningsordning, f.eks. efter en performancebaseret bonusordning eller et warrantprogram. Bestyrelsen i et pengeinstitut bør af hensyn til at sikre en sund og effektiv risikostyring som udgangspunkt kun aflønnes med fast honorar. Hensigten hermed er at undgå interessekonflikter og sikre, at vederlaget er i overensstemmelse med bestyrelsens beføjelser, opgaver, ekspertise og ansvar.

Finanstilsynet gennemførte i uge 45 2023 en funktionsinspektion i Saxo Bank A/S med fokus på complianceområdet. Inspektionens formål var at følge op på dele af Finanstilsynets observationer ved tidligere inspektioner i banken i 2019 og 2021, hvor complianceområdet også blev undersøgt. Inspektionen havde derfor især fokus på, at ledelsen tager ansvar for bankens håndtering af compliancerisici, og at compliancefunktionen fungerer hensigtsmæssigt, effektivt og uafhængigt. Saxo Bank A/S (herefter Saxo Bank eller banken) er specialiseret i onlinehandel og investering på de internationale kapitalmarkeder via bankens online handelsplatform. Banken tilbyder handel med en bred vifte af finansielle produkter, herunder også komplekse og risikofyldte produkter som f.eks. optioner, futures, CFD’er og valutaprodukter. Banken har stor international tilstedeværelse. Bankens forretningsmodel, produktudbud og geografiske tilstedeværelse stiller høje krav til bankens compliancearbejde. Dette indebærer, at bankens første forsvarslinje skal have stærke foranstaltninger til at overholde gældende regulering. Dertil skal compliancefunktionen i anden forsvarslinje have overblik over den gældende lovgivning samt kontrollere og vurdere compliancerisici på tværs af koncernen. Endelig skal ledelsen have et særligt fokus på bankens compliancerisici, herunder sikre tilstrækkelige ressourcer og kompetencer til at identificere og reducere compliancerisici. Inspektionen har afdækket eller fundet indikation på væsentlige mangler på alle tre områder. Bankens indsats i forhold til compliance var på tidspunktet for inspektionen under fortsat udvikling, og dele af de på inspektionen konstaterede mangler var således også konstateret af banken selv. Ved inspektionen konstaterede Finanstilsynet, at organiseringen af compliancefunktionen i Saxo Bank gør, at compliancerisici på en række områder kun afdækkes i begrænset omfang, idet compliancefunktionen uden tilstrækkelig selvstændig indsats baserer sig på risikostyringsfunktionens arbejde.

Virksomheden er en global investeringsbank med hovedsæde i Hellerup. Virksomheden har stor international tilstedeværelse, og virksomheden er repræsenteret i 14 lande med datterselskaber og disses filialer i Schweiz, Hong Kong, Kina, Nederlandene, Frankrig, Belgien, Storbritannien, Japan, Forenede Arabiske Emirater, Australien, Singapore, Italien og Indien, repræsentationskontor i Dubai og filialer i Tjekkiet, Finland og UK. Virksomheden har oplyst, at filialen i Tjekkiet reelt udfører en funktion som et repræsentationskontor, idet den ikke opretter kunder, men videreformidler disse til Saxo Bank i Danmark. Saxo Bank er specialiseret i online handel og investering på de internationale kapitalmarkeder via virksomhedens online handelsplatform. Virksomheden tilbyder handel med blandt andet valuta, aktier, CFD’er, optioner, futures, ETF'er og obligationer. Indenfor forretningsområdet Institutional Business er virksomhedens kundeportefølje fordelt på tre hovedområder: Finansielle virksomheder (Financial Clients – FC), der handler på egne vegne for egne midler direkte på Saxo Banks platform. Kunder, der onboardes i virksomheden efter introduktion fra en broker, money manager eller lign. (”Introducing”). ”Non-introducing” - White label Clients (WLC), hvor Saxo Bank stiller sin handelsplatform til rådighed for WLC’ens kunder (slutkunder). Mange kunder, der tilbydes en WLC-kontrakt, har ligeledes en FC-kontrakt med Saxo Bank. Finanstilsynet vurderer, at virksomhedens iboende risiko for at blive brugt til hvidvask eller finansiering af terrorisme er middelhøj. Finanstilsynets vurdering er bl.a. baseret på, at virksomhedens produktportefølje i højere grad er på linje med de produkter, der udbydes på investeringsområdet, og ikke klassiske bankprodukter. Finanstilsynet vurderer, at produktrisikoen på investeringsområdet som udgangspunkt er moderat. Virksomheden har imidlertid en forøget kunderisiko.

Finanstilsynet gennemførte i 2023 en funktionsinspektion i Saxo Bank A/S med fokus på bankens markedsføring af investeringsprodukter og -services. Funktionsinspektionen indgik i en temainspektion, hvor fire pengeinstitutters og et fondsmæglerselskabs markedsføring af investeringsprodukter og -services blev undersøgt. Formålet med inspektionen var at undersøge, hvorvidt selskabet i tilstrækkelig grad sikrer, at markedsføringen af selskabet og dets produkter er retvisende og ikke vildledende. Oplysninger i markedsføring skal være klare og må ikke være vildledende. Dette indebærer blandt andet, at når markedsføringsmateriale henviser til mulige fordele, skal det også indeholde en reel og tydelig angivelse af relevante risici. Dette er med til at sikre, at kunder og potentielle kunder kan træffe investeringsbeslutninger på et velinformeret grundlag. Finanstilsynet konstaterede, at Saxo Banks hjemmeside flere steder fremhæver fordele ved at investere i visse produkttyper uden samtidigt at angive relevante risici. Banken oplyser således ikke kunderne tilstrækkeligt om, at der er en risiko for, at man kan tabe de penge, man investerer i finansielle produkter via banken. Det er særligt væsentligt, at banken giver tilstrækkelige risikooplysninger ved markedsføring af komplekse og risikofyldte produkter som f.eks. handel med råvarer, valuta og futures. Finanstilsynet har derfor påbudt banken at sikre, at oplysningerne i markedsføringsmaterialet, der henviser til fordele, også indeholder en reel og tydelig angivelse af relevante risici. AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside. Verificer via links.

Saxo Bank A/S har ikke i tilstrækkelig grad identificeret eller styret risici forbundet med bankens aftaler med visse tredjeparter, hvor banken stiller sine platforme og investeringsløsninger til rådighed til brug for, at tredjeparter kan udføre investeringsservice for egne slutkunder. Saxo Bank A/S tilbyder aftaler til tredjeparter, hvor banken stiller sine platforme og investeringsløsninger til rådighed til brug for, at tredjeparter kan udføre investeringsservice for egne slutkunder. Hvis en tredjepart via banken tilbyder skønsmæssig porteføljepleje eller investeringsrådgivning til kunder i EU, kræver det en tilladelse i kundens hjemland for at sikre investorbeskyttelsen. Der er risiko for, at en tredjepart udfører investeringsservice uden tilladelse og dermed ulovlig virksomhed. Banken har ikke i tilstrækkelig grad identificeret risici forbundet hermed og indført risikonedbringende foranstaltninger. Finanstilsynet har derfor påbudt Saxo Bank at identificere egne risici forbundet med aftaler med visse tredjeparter, såkaldte ”Introducing Brokers” og ”Money Managers”, der udfører investeringsservices for egne kunder, samt tage stilling til og indføre effektive foranstaltninger til styring af disse risici. AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside. Verificer via links.

Finanstilsynet gennemførte fra februar til oktober 2023 en funktionsinspektion i Saxo Bank (”banken”). Inspektionen fokuserede på bankens produktgodkendelsesprocedurer og produktstyringsordninger. Reglerne på området er en væsentlig del af investorbeskyttelsen. De skal sikre, at kunder kun køber produkter, som er egnede for kunderne og passer til kundens investeringsbehov. Inspektionen gav anledning til fem påbud. Inspektionen følger op på en tidligere temainspektion, hvor samme tema blev undersøgt i seks andre pengeinstitutter. Som led i den temainspektion offentliggjorde Finanstilsynet i juli 2021 en rapport med fokus på pengeinstitutternes produktgodkendelsesprocedurer og produktstyringsordninger. Efterfølgende har Finanstilsynet foretaget inspektioner med samme tema i to andre pengeinstitutter. Pengeinstitutter skal have procedurer for produktgodkendelse og –styring, der sikrer, at investeringsprodukter og tjenesteydelser regelmæssigt gennemgås for, om de fortsat er forenelige med den afgrænsede målgruppes behov og karakteristika, og om distributionsstrategien for produktet eller tjenesteydelsen fortsat er hensigtsmæssig. Finanstilsynet konstaterede, at Saxo Banks organisation og procedurer for produktgodkendelse og –styring af investeringsprodukter og tjenesteydelser er utilstrækkelige. Saxo Bank har et bredt udbud af komplekse produkter, og har dermed en skærpet pligt til at sikre en passende definition af positiv og negativ målgruppe, fastsættelse af en distributionsstrategi, der begrænser salg udenfor den positive målgruppe og undgår salg i den negative målgruppe, samt opfølgning på, at produkterne faktisk distribueres til den rette målgruppe og i investorernes interesse. Dette skal sikres via tilstrækkelige procedurer, der er fastsat i bankens styringsdokumenter. Bankens styringsgrundlag og organisering af området er uklart, og rapporteringen er utilstrækkelig.

Finanstilsynet gennemførte i 2022 en funktionsinspektion i Saxo Bank A/S med fokus på de årlige oplysninger til kunder om de omkostninger og gebyrer, som kunden har betalt for investeringsprodukter og investeringsservice. Funktionsinspektionen indgik i en temainspektion, hvor seks pengeinstitutter blev undersøgt. Kravet til pengeinstitutter om årligt at fremsende oplysningerne til kunderne skaber gennemsigtighed om de faktisk afholdte omkostninger og gebyrer og giver mulighed for, at kunderne kan inddrage omfanget af omkostninger og gebyrer i investeringsbeslutninger. Pengeinstitutter skal have en forretningsgang for udarbejdelsen af rapporten, klare og fyldestgørende procedurer for datavalidering samt en kontrol af rapporten, så pengeinstituttet opdager og mindsker risikoen for, at oplysningerne til kunder ikke er fuldstændige og korrekte. Saxo Banks processer for omkostnings- og gebyroplysninger er automatiserede. Finanstilsynet konstaterede, at banken ikke har en forretningsgang for udarbejdelse af ex post-rapporter, og at bankens processer ikke er tilstrækkeligt dokumenterede. Finanstilsynet konstaterede endvidere, at banken ikke udfører egenkontrol af rapporteringen. Finanstilsynet har derfor påbudt banken at udarbejde en forretningsgang for udarbejdelse og udsendelse af rapporter med årlige investeringsomkostninger samt dokumentere og styrke bankens kontrolprocedurer. Pengeinstitutter skal levere gebyr- og omkostningsoplysningerne på en klar og forståelig måde, så kunderne kan træffe deres investeringsbeslutninger på et informeret grundlag. Derfor skal pengeinstituttet benytte dækkende betegnelser for de enkelte poster og beskrive, hvad den enkelte post omfatter, hvor det er relevant. Finanstilsynet konstaterede, at det ikke er klart af bankens rapporter, hvad den enkelte omkostningspost dækker, idet der f.eks. ikke er begrebsforklaringer.

Finanstilsynet igangsatte i marts 2022 en undersøgelse af Saxo Bank A/S’ (banken) håndtering af EU-sanktioner mod Rusland og Belarus. Undersøgelsen var et led i en tværgående undersøgelse af det pågældende område i en række pengeinstitutter. Saxo Bank er en global investeringsbank med en stor international tilstedeværelse. Banken er specialiseret i online handel og investering på de internationale kapitalmarkeder via bankens online handelsplatforme. Banken tilbyder handel med blandt andet valuta, aktier, CFD’er, optioner, futures, ETF’er og obligationer. I 2019 overtog banken den hollandske investeringsbank BinckBank, der ligesom banken tilbyder investeringsløsninger til investorer gennem investeringsplatforme. BinckBank har udover selskabet i Holland datterselskaber i Frankrig, Belgien og Italien, som banken ligeledes har overtaget. Banken har mange kundeforhold, som er tilknyttet Rusland og Belarus, ligesom at banken har mange transaktioner fra Danmark til Rusland og Belarus. Dette medfører efter Finanstilsynets vurdering, at banken på det foreliggende grundlag har stor iboende risiko for, at bankens transaktioner på egne eller kunders vegne kan komme i strid med gældende forordninger om finansielle sanktioner mod lande, personer mv. Undersøgelsen har ikke givet Finanstilsynet anledning til tilsynsmæssige reaktioner. AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside. Verificer via links.

Når private investorer har foretaget en hensigtsmæssighedstest, må en handelsplatform ikke oplyse investorerne om, at de har mulighed for at tage en ny hensigtsmæssighedstest. Påbuddet skal sikre, at formålet med hensigtsmæssighedstesten ikke udvandes, og at kunderne forholder sig til deres testresultat inden en investering. Finanstilsynet påbyder Saxo Bank A/S, at fjerne oplysningen om, at kunder kan tage hensigtsmæssighedstesten på ny efter kunden allerede har gennemført testen og er blevet præsenteret for resultatet af testen, jf. investorbeskyttelsesbekendtgørelsens § 13. Påbuddet bygger på guidelines fra ESMA (den europæiske værdipapir – og markedstilsynsmyndighed) som har udformet en best practice til MIFID II-lovgivningen på området. Den beskriver, hvordan en værdipapirhandler bør advare detailkunder om komplekse produkter. Det er bl.a. med udgangspunkt i disse retningslinjer Finanstilsynet har vurderet, at Saxo Bank skal have et påbud. Et eksempel på dårlig praksis er ifølge ESMA“…warnings that include the ability to immediately retake the assessment…”. AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside. Verificer via links.

Finanstilsynets beslutning af 25. marts 2022. Sagen har været forelagt Finanstilsynets bestyrelse. Finanstilsynet vurderer, at Saxo Bank i perioden fra MiFIRs ikrafttrædelse 3. januar 2018 til 30. juni 2021 ikke har levet op til bankens forpligtelse om rettidigt at sikre fuldstændige og nøjagtige indberetninger af transaktioner i henhold til MiFIR. Finanstilsynet har politianmeldt Saxo Bank for dette forhold. Finanstilsynet vurderer, at Saxo Bank i perioden fra den 3. januar 2018 og frem til den 30. juni 2021 ikke har truffet rimelige foranstaltninger til at kontrollere, at de transaktionsindberetninger, som Saxo Bank har foretaget, er fuldstændige, nøjagtige og rettidigt indgivet. Finanstilsynet har derfor også politianmeldt Saxo Bank for dette forhold. Finanstilsynet vurderer, at overtrædelserne er alvorlige og omfattende. Overtrædelserne kan straffes med bøde. Saxo Bank er som værdipapirhandler forpligtet til at foretage transaktionsindberetninger til Finanstilsynet af de transaktioner med finansielle instrumenter, som Saxo Bank foretager på vegne af deres kunder eller for egen regning i medfør af artikel 26 i MiFIR. Dette skal ske så hurtigt som muligt og senest ved afslutningen af den følgende arbejdsdag. Transaktionsindberetningerne indeholder bl.a. information om tidspunktet for transaktionen, hvilket instrument der er handlet, hvem der er køber og sælger af instrumentet, til hvilken pris instrumentet er handlet og den handlede mængde. Hvis en værdipapirhandler bliver opmærksom på fejl eller udeladelser i en transaktionsindberetning, skal selskabet omgående underrette Finanstilsynet herom. Finanstilsynet bruger transaktionsindberetninger til at undersøge, om der er sket overtrædelser af forbuddet mod insiderhandel eller markedsmanipulation, og til at overvåge udviklingen i markedet med henblik på at sikre velfungerende kapitalmarkeder.

Saxo Bank (banken) er en global investeringsbank med hovedsæde i Hellerup. Banken har stor international tilstedeværelse, hvor banken er repræsenteret med datterselskaber, filialer og repræsentationskontorer i 16 lande, hvorfra banken servicerer kunder fra 98 lande, og hvor bankens handels- og investeringsplatforme er tilgængelige på 28 forskellige sprog. Saxo Bank er specialiseret i online handel og investering på de internationale kapitalmarkeder via bankens online handelsplatforme. Banken tilbyder handel med blandt andet valuta, aktier, CFD’er, optioner, futures, ETF’er og obligationer. Handelsplatformen stilles til rådighed for bankens direkte kunder samt indirekte kunder via en af bankens wholesale-partnere, såkaldte White Label Clients (WLC’er). Endvidere samarbejder banken med partnere kaldet ”introducing brokers” (IB) og ”money managers” (MM), som henviser kunderne til at anvende bankens handelsplatform. Disse kunder onboardes direkte i banken og betragtes som direkte kunder. I 2019 overtog Saxo Bank den hollandske investeringsbank BinckBank. BinckBank tilbyder ligesom Saxo Bank investeringsløsninger til investorer gennem investeringsplatforme. BinckBank har udover selskabet i Holland datterselskaber i Frankrig, Belgien og Italien, som banken ligeledes har overtaget. Det er Finanstilsynets vurdering, at bankens iboende risiko for at blive brugt til hvidvask eller finansiering af terrorisme er høj vurderet i forhold til gennemsnittet af finansielle virksomheder i Danmark. I denne vurdering er der særligt lagt vægt på, at banken er repræsenteret globalt, herunder også i flere højrisikotredjelande, samtidig med, at langt størstedelen af bankens kunder er fjernkunder, der onboardes digitalt. I vurderingen er der også lagt vægt på, at bankens White Label Clients (WLC’er) er forbundet med høj risiko.

Bankens risikorammer og ledelsesinstruks indeholdt upræcise formuleringer. Banken fik et påbud om at sikre, at bankens ledelsesinstruks og risikorammer afspejler bankens ønskede risikoprofil, og at rammerne er konkrete, specifikke og målbare. Banken inddrager både compliance- og risikostyringsfunktionen i bankens væsentlige beslutningsprocesser, og banken har procedurer og forretningsgange for inddragelsen, når der er tale om nye produkter og tjenesteydelser. Ved andre væsentlige beslutningsprocesser mangler banken klare procedurer og forretningsgange for inddragelse af compliance- og risikostyringsfunktionen. Banken fik et påbud om at implementere processer og forretningsgange, som sikrer, at risikostyrings- og compliancefunktionen inddrages i væsentlige beslutninger, og at der sker en passende dokumentation heraf. Banken har et stort antal ledelseskomiteer, hvor bankens risikoansvarlige har forskellige roller. Finanstilsynet bemærker, at den risikoansvarliges uafhængighed ikke må kompromitteres, og at banken skal identificere og vurdere potentielle interessekonflikter. Banken får et påbud om at identificere og vurdere potentielle interessekonflikter i forbindelse med den risikoansvarliges rolle i bankens komiteer. Banken skal sikre, at den risikoansvarliges rolle og ansvarsfordelingen mellem første og anden forsvarslinje er klar og veldokumenteret i komiteernes charters, relevante politikker og forretningsgange. Banken skal ligeledes sikre, at referater fra møder i komiteerne afspejler, hvem der har truffet beslutninger, herunder at det klart fremgår, hvis beslutningen reelt er truffet af direktionen og ikke af komiteen. Risikostyringsfunktionen udfører ikke en tilstrækkelig uafhængig overvågning og kontrol på kreditområdet.

Saxo Bank A/S er som pengeinstitut forpligtet til at indberette fuldstændige og nøjagtige oplysninger om transaktioner med finansielle instrumenter til den kompetente myndighed så hurtigt som muligt og senest ved afslutningen af den følgende arbejdsdag. Saxo Bank A/S’s indberetninger af transaktioner har siden begyndelsen af 2018 været forbundet med en række mangler. Manglerne omfatter bl.a. fejl i oplysninger, som er væsentlige for både Finanstilsynets og andre europæiske tilsynsmyndigheders mulighed for at udføre markedsovervågning og korrekt identificere specifikke markedsaktører. Indberetning af transaktionsoplysninger er et væsentligt element i overvågningen af, om der foregår markedsmisbrug på kapitalmarkederne. Væsentlige mangler i transaktionsindberetningerne kan derfor medføre, at markedsmisbrug ikke opdages af de relevante myndigheder, hvilket risikerer at svække tilliden til markederne. Finanstilsynet har derfor påbudt Saxo Bank A/S at gennemføre tiltag som sikrer fuldstændige og nøjagtige oplysninger i indberetninger af transaktioner. AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside. Verificer via links.

Finanstilsynet har siden gennemførelse af inspektionen i 2019 haft en længere efterfølgende dialog med banken vedrørende forhold konstateret under inspektionen, jf. redegørelsens datering. Saxo Bank A/S er en global investeringsbank med hovedsæde i Danmark. Banken har stor international tilstedeværelse, hvor banken er repræsenteret med datterselskaber, repræsentationskontorer og filialer i 16 lande, hvorfra banken servicerer kunder fra flere end 160 lande. Saxo Bank er specialiseret i online handel og investering på de internationale kapitalmarkeder via bankens online handelsplatforme. Banken tilbyder handel med blandt andet valuta, aktier, CFD’er, optioner, futures, ETF'er og obligationer. Handelsplatformen stilles til rådighed for bankens direkte kunder samt indirekte kunder via en af bankens wholesale partnere, såkaldte White Label Clients (WLC’er). Finanstilsynet vurderer, at bankens iboende risiko for at blive brugt til hvidvask eller finansiering af terrorisme er høj vurderet i forhold til gennemsnittet af finansielle virksomheder i Danmark. I vurderingen er der særligt lagt vægt på, at banken er repræsenteret globalt, herunder også i flere højrisikolande, samtidig med, at langt størstedelen af deres kunder er fjernkunder, idet de onboardes digitalt uden fysisk fremmøde. I vurderingen er der også lagt vægt på, at kundeforholdet til bankens WLC’er er forbundet med høj risiko, da bankens indirekte kunder via en WLC kun skal kendes af WLC’en selv. På baggrund af inspektionens observationer er der en række områder, som giver anledning til tilsynsmæssige reaktioner. Henset til den tid, der er gået siden inspektionens gennemførelse, kan forholdene i banken i mellemtiden have ændret sig.

Saxo Bank A/S er en global koncern med datterselskaber, filialer og repræsentationskontorer over hele verden og har kunder fra over 160 lande. Saxo Bank A/S’ kerneforretning er at facilitere online handel og investeringer i finansielle produkter, herunder marginhandel, via bankens digitale handelsplatforme. Bankens strategi har fokus på høj vækst samt mere effektive processer for etablering af nye kundeforhold. Strategien udmøntes blandt andet ved den planlagte overtagelse af den hollandske bank Binck Bank. Som mellemmand i handler har en af bankens største risici historisk været, at markedet kunne ændre sig i perioden fra kunden handler med banken til banken via andre kundehandler eller markedet afdækker risikoen. Finanstilsynet har noteret sig, at banken de seneste år har reduceret denne risiko væsentligt. Bankens forretningsmodel er baseret på digital etablering af kundeforhold og digital due diligence af kunder fra mange lande. Banken er derfor særligt udsat for ikke-finansielle risici. Finanstilsynet vurderer især, at forretningsmodellen har høje iboende compliancerisici og risiko for finansiel kriminalitet. Finanstilsynet kunne ved inspektionen konstatere, at bankens tiltag for at nedbringe de iboende risici relateret til compliance og finansiel kriminalitet ikke var tilstrækkeligt prioriteret. Finanstilsynet vurderer derfor, at den tilbageværende risiko fortsat er høj. Banken fik påbud om at lægge en plan for de nødvendige tiltag, for at nedbringe disse risici. Et tiltag, som banken allerede havde igangsat, var gennemgang og fornyelse af kundeoplysninger. Finanstilsynet vurderede, at tiltaget ikke var blevet prioriteret tilstrækkeligt højt, og banken fik påbud om at gøre arbejdet færdigt. Finanstilsynet kunne endvidere konstatere, at bestyrelsens politikker og retningslinjer på en række områder var upræcise, bl.a.

Finanstilsynet har den 22. juni 2017 meddelt påbud til Saxo Bank at ændre deres oplysninger om provisionsbetaling, idet banken hidtil havde givet kunder utilstrækkelige oplysninger om præmieringens størrelse i strid med § 7, stk. 2, i bekendtgørelse nr. 623 af 24. april 2016. Saxo Bank A/S har en henvisningsaftale med Blue Screen Media, hvor banken løbende betaler et beløb pr. henvist kunde. Henvisningshonoraret er afhængig af bankens indtjening på kunden i de første 24 måneder af kundeforholdet. Banken oplyste kunderne om, at de modtog en henvisningsprovision, når de registrerede sig som kunder i banken, men banken oplyste ikke kunderne om størrelsen på henvisningshonoraret med mindre kunden anmodede om det, og banken oplyste heller ikke umiddelbart om, at størrelsen på honoraret var afhængig af banken indtjening på kunden. Det følger af § 7, stk. 2 i investorbeskyttelsesbekendtgørelsen, at en bank kun må modtage præmiering, hvis det ikke berører dennes forpligtelse til at handle i overensstemmelse med kunden bedste interesse, og hvis kunde er blevet oplyst om præmieringens eksistens, større og karakter forud for aftalens opfyldelse. Hvis ikke man kan oplyse størrelsen på præmieringen skal beregningsmetoden oplyses. Finanstilsynet vurderede, at Saxo Bank A/S sumariske oplysninger om henvisningshonoraret også skal opfatte en angivelse af størrelsen på præmieringen, så kunderne kan få et rimeligt indtryk af niveauet for præmieringen og, der med i hvilken grad denne virker incitamentsskabende for banken og /eller Blue Screen Media. AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside. Verificer via links.

Finanstilsynet gennemgik udvalgte dele af IT-området, herunder den generelle IT-sikkerhedsstyring, IT-strategi, organisation, beredskabsplaner, sikkerhedspolitikker og retningslinjer. Endvidere gennemgik Finanstilsynet Saxo Banks procedurer for styring af adgange til systemer og data, ændringshåndtering, systemrevision, kontrol med outsourcede IT-funktioner samt krav og procedurer til kontrol og rapportering. Saxo Banks forrentningsmodel gør banken meget afhængig af et stabilt og sikkert IT-miljø. I forlængelse heraf har Saxo Bank med afsæt i risici implementeret veldokumenterede forretningsgange, samt sikret løbende rapportering om ændringer i IT-risikobilledet til henholdsvis direktionen og bestyrelsen. Dog påbød Finanstilsynet Saxo Bank at sikre, at alle outsourcing-aftaler er tilstrækkeligt risikovurderet og i overensstemmelse med bankens politikker og forretningsgange på området. AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside. Verificer via links.

Saxo Bank er en global investeringsbank med speciale i online handel og investering på de internationale kapitalmarkeder. Banken giver kunderne mulighed for at handle valuta, aktier, futures, optioner og andre derivater via sine tre handelsplatforme. Derudover tilbyder banken professionel portefølje- og formueforvaltning. Saxo Bank har kunder i mere end 170 jurisdiktioner, og det er alene ca. 3 % af bankens kunder, som er bosat i Danmark. Med ganske få undtagelser er alle bankens kunder fjernkunder, dvs. at kundeforholdet er oprettet uden fysisk fremmøde. Finanstilsynet foretog i forbindelse med undersøgelsen en vurdering af bankens iboende risiko på hvidvaskområdet. På baggrund af bankens forretningsmodel er det Finanstilsynets opfattelse, at selskabets iboende risiko på hvidvaskområdet er høj vurderet i forhold til gennemsnittet af finansielle virksomheder i Danmark. Det er Finanstilsynets vurdering, at banken har gennemført væsentlige foranstaltninger med henblik på styrkelse af bankens risikobegrænsende foranstaltninger på hvidvaskområdet siden seneste undersøgelsesrapport fra 2010. Det vurderes dog, at banken på visse områder ikke kan anses at opfylde kravene i hvidvaskloven. Undersøgelsen giver således anledning til påbud om at forbedre forretningsgangene på områderne intern kontrol, kundekendskab og overvågning af kundetransaktioner samt behandling af mistænkelige transaktioner. Finanstilsynet anerkender, at banken har igangsat en proces, der blandt andet indebærer en opdatering af bankens risikovurdering og forretningsgange, hvilket betyder at nogle forhold efter undersøgelsens afslutning allerede er efterlevet. AI-genererede svar baseret på vores hjemmeside. Verificer via links.

På undersøgelsen har Finanstilsynet fulgt op på påbud og risikooplysninger vedrørende bankens risikostyring af kunders marginhandel, som banken fik i maj 2014 efter, at banken ultimo 2013 måtte tage et stort tab på særligt én aftalepartner under bankens White Label Client-ordning. En White Label Client er en aftalepartner med tilladelse som værdipapirhandler, der tilbyder bankens online-handelsplatforme markedsført i eget navn til egne kunder. Undersøgelsen er desuden gennemført i lyset af, at banken i forbindelse med den schweiziske nationalbanks fjernelse af schweizerfrancens binding til euro, den 15. januar 2015, måtte tage endnu et stort tab på kunders marginhandel. Undersøgelsen har omfattet bestyrelsens fastsættelse af en risikoappetit for marginhandel samt bestyrelsens retningslinjer til direktionen, for så vidt angår rammer for kunders marginhandel og videredelegeringen heraf. Undersøgelsen har desuden omfattet bankens risikostyringsfunktion og risikokomitéer med særligt fokus på risikostyringen af kunders marginhandel. Undersøgelsen har også omfattet en vurdering af bankens solvensbehovsopgørelse med henblik på en vurdering af det af banken opgjorte solvenstillæg til dækning af forretningsmodellens særlige risici. Ved bankens marginhandel har kunden mulighed for at geare sin investering ved at investere for et beløb, som er større end det beløb, kunden har stillet som sikkerhed for sin investering. Sikkerhedsbeløbet er marginkravet. Jo højere marginkrav, jo mindre kan kunden geare sin investering. Ved et marginkrav på eksempelvis 2 procent. kan kunden investere for 50 gange det beløb, kunden har stillet som sikkerhed. Det vil sige, at kunden for en beskeden sikkerhedsstillelse kan gennemføre store handler. Det muliggør større gevinster, men også tilsvarende større tab.

Saxo Bank har i 4. kvartal 2013 måtte nedjustere bankens resultat med 250 mio. kr. som følge af urealiserede tab på åbenstående CFD kontrakter med særligt én aftalepartner under bankens White Label Client (WLC) ordning. En WLC er en aftalepartner med tilladelse som værdipapirhandler, der tilbyder bankens online handelsplatforme markedsført i eget navn til egne kunder. Finanstilsynet har i februar 2014 i lyset af hændelsen i 4. kvartal 2013 gennemgået bankens risikostyring af kunders og særligt WLC’ers marginhandel og herunder foretaget en vurdering af, om det af banken opgjorte individuelle solvensbehov er tilstrækkeligt i lyset af bankens risikostyring af kunders marginhandel. ´ CFD kontrakter handles på margin. For at handle på margin skal kunden indbetale en margin, der skal dække eventuelle tab i forbindelse med kontrakterne. Marginkravet skal opfyldes med kontanter og/eller værdipapirer. Banken er i henhold til aftalen med kunden berettiget til at lukke kundens åbne marginpositioner ved en bestemt marginudnyttelse, der er fastsat sådan, at kunden ved lukning af de åbne marginpositioner fortsat vil have en del af den stillede margin tilbage. Lukning af åbne marginpositioner er med undtagelse af WLC’er fuldt automatiseret. For WLC’er har banken en manuel procedure. Det er Finanstilsynets vurdering, at hændelsen i 4. kvartal 2013 har været forårsaget af svagheder i bankens manuelle risikostyring af WLC’ers marginhandler, herunder at bankens risikostyring ikke i tilstrækkelig grad har taget højde for de risici, der er forbundet med bankens WLC ordning.

Derudover har Finanstilsynet gennemgået bankens kontrol med og opfølgning på bankens udenlandske enheder. Dette er en opfølgning på Finanstilsynets inspektion i 2011, hvor tilsynet påpegede, at bankens tilstedeværelse i et betydeligt antal lande samt bankens tilkøb af nye forretningsområder stillede øgede krav til bankens interne kontrolfunktioner, herunder til kontrollen af bankens udenlandske enheder. Bankens kerneforretning er online handel og investering med finansielle instrumenter og navnlig instrumenter baseret på valuta. Banken tilbyder sine tjenesteydelser globalt og er repræsenteret i en række lande i Europa, Asien, Afrika, Sydamerika og Australien. Banken har i 2012 – efter flere år med indtjeningsfremgang – oplevet et betydeligt fald i indtjeningen som følge af lavere volatilitet på de finansielle markeder og især på valutamarkedet. Som konsekvens har banken ultimo 2012 foretaget et strategisk skift tilbage til bankens kerneforretning med henblik på at fokusere på bankens kernekompetencer inden for online handel og investering. Banken ønsker fortsat at være bredt repræsenteret i udlandet, men banken påtænker ikke at etablere nye lokale enheder i samme takt som i de senere år. I forbindelse med inspektionen i 2011 advarede Finanstilsynet banken om, at tilstedeværelsen i et betydeligt antal lande og den fortsat høje vækst, herunder tilkøbet af nye forretningsområder, udgjorde en særlig strategisk risiko for banken. Med skiftet tilbage til kerneforretningen har banken også taget et skift væk fra de nye forretningsområder, som banken havde bevæget sig ind på.

Finanstilsynet har foretaget en besigtigelse af Saxo Banks domicilejendom. Besigtigelsen er foretaget med henblik på at vurdere, om den opskrivning af domicilejendommen, som banken har foretaget i halvårsrapporten for 1. halvår 2012, er i overensstemmelse med regnskabsreglerne. På baggrund af besigtigelsen vurderer Finanstilsynet, at bankens domicilejendom var værdiansat for højt i bankens halvårsrapport for 1. halvår 2012. Endvidere vurderer Finanstilsynet, at forskellen mellem bankens og tilsynets værdiansættelse er væsentlig, og at der dermed er tale om en væsentlig fravigelse af regnskabsreglerne. Da bankens årsrapport for 2012 er nært forestående, har banken modtaget et påbud om at indregne domicilejendommen til den af Finanstilsynet vurderede lavere værdi i årsrapporten for 2012. Fravigelsen af regnskabsreglerne i bankens halvårsrapport for 1. halvår 2012 er uddybet nedenfor. I henhold til regnskabsreglerne skal domicilejendomme indregnes i regnskabet til dagsværdi så hyppigt, at den regnskabsmæssige værdi ikke afviger væsentligt fra domicilejendommens dagsværdi på balancetidspunktet. Banken havde i halvårsrapporten for 1. halvår 2012 værdiansat domicilejendommen til 750 mio. kr. Finanstilsynet vurderer, efter at have besigtiget ejendommen, at dagsværdien pr. 30. juni 2012 udgjorde 720 mio. kr. Endvidere er det Finanstilsynets vurdering, at ejendommens dagsværdi også udgjorde 720 mio. kr. pr. 31. december 2012. Forskellen mellem den af banken opgjorte dagsværdi på 750 mio. kr. og den af Finanstilsynets opgjorte dagsværdi på 720 mio. kr. udgør 30 mio. kr. svarende til 4 pct. af den af banken anvendte dagsværdi. Efter skat udgør forskellen 22,6 mio. kr. svarende til 17 pct. af totalindkomst i alt og 0,7 pct. af egenkapitalen i såvel koncern- som selskabsregnskabet i halvårsrapporten for 1.

Inspektionen var en ordinær undersøgelse, hvor væsentlige områder i banken blev gennemgået ud fra en risikobaseret vurdering, hvor der bliver lagt størst vægt på de områder, der har den største risiko. Hovedvægten blev lagt på styring af markeds- og modpartsrisici på handlen på bankens online handelsplatforme, som fortsat udgør bankens og koncernens vigtigste forretningsområde. Desuden havde Finanstilsynet særlig opmærksomhed på bankens vækst, herunder bankens strategi for udvidelse af aktiviteterne gennem opkøb af pengeinstitutter og fondsmæglerselskaber, bestyrelsens og direktionens opgavevaretagelse, bankens organisation, herunder compliancefunktionen, samt konsolideringen af bankens og dattervirksomhedernes regnskaber. Denne redegørelse offentliggøres efter reglerne i bekendtgørelse om finansielle virksomheders pligt til at offentliggøre Finanstilsynets vurdering af virksomheden. Saxo Bank har speciale i online handel med finansielle instrumenter og navnlig instrumenter baseret på valuta. Banken har de senere år øget etableringen i udlandet og er nu bredt repræsenteret i en række lande i Europa, Asien, Afrika og Sydamerika samt i Australien via grænseoverskridende virksomhed, repræsentationskontorer, filialer og dattervirksomheder. Derudover har banken de senere år bevæget sig ind på nye forretningsområder gennem opkøb af flere finansielle virksomheder i Danmark og dermed påtaget sig nye risici. Finanstilsynet har advaret banken om, at tilstedeværelsen i et betydeligt antal lande og den fortsat høje vækst, herunder bankens tilkøb af nye forretningsområder, udgør en særlig strategisk risiko for banken (risikooplysning). Ekspansionen stiller også særlige krav til bankens risikostyring og compliancefunktion. Finanstilsynet har påtalt, at banken i perioder siden sidste inspektion i maj 2008 har haft en utilstrækkeligt bemandet compliancefunktion, der ikke har fungeret effektivt.